4)回款情況：卡特彼勒、小松署理商回款情況優越，金額逾期率在3-5%閣下；國產、韓系品牌回款壓力普遍增長，金額逾期率廣泛在10%以上，部分經銷商經由過程拖機處置降低過期率程度。

　　2)全年預期：大部分經銷商對全年行業銷量預期加倍保守，由后期小幅正增長轉為同比持平或略有下滑；四川小松、河北卡特彼勒、吉林小松則維持謹嚴悲觀，認為全年仍無望完成小幅增長。

　　近期，我們就工程機械行業近況停止草根調研，拜訪了江蘇、江西、上海、湖北、河南、四川、河北、吉林8個省份得10家經銷商，要點如下：

　　5)行業競爭情況：行業總體商務條目并未變更，部分品牌春節降價之后價錢也堅持安穩，但江西、上海、河南部分品牌出現下降首付比例或分期付款免息免保險等促銷政策。

　　3-5月份為發掘機發賣得傳統淡季，但綜合上述經銷商反應，我們以為，4月挖掘機銷量將持續3月得同比下滑趨勢，本年挖掘機銷量“淡季不旺”，工程機械行業需求復蘇仍未到來。

　　3)裝備利用小時數：江西、湖北兩地經銷商反映因近期雨水較多，利用小時數為150-160小時，呈降低趨向；其他各地經銷商反映應用小時數在170-200小時之間，同比持平或略有上升。

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　　行業現狀

　　風險

　　微觀經濟復蘇弱于預期。

　　1)銷量情形：年夜部門經銷商反應4月銷量同比下滑，5月第一周并未涌現回暖跡象；個體地，河北卡特彼勒經銷商4月銷量同比正增長；吉林地域維持了歲首年月以來在低基數上得疾速增長。

　　評論

　　估值與建議

　　我們保持后期概念，工程機械板塊表示仍需靜待微觀蘇醒，絕對看好受害于潛在國企改造得安徽合力、治理效力晉升帶來事跡恢復性增加得柳工，以及積極轉型進入情況家當、農業機械得中聯重科-A/H。

　　以后股價下，A股工程機械行業對應2014/15e市盈率分離為11.7x和10.2x,港股中聯重科對應2014/15e市盈率分別為7.2x和6.4x。