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　　(1)行業同比環比小幅改善,柳工改善較為顯著

　　(2)國產物牌市占率保持高位

　　11月28家重要挖掘機廠家預計發賣挖掘機6657臺閣下,環比12%,同比-25%,累計同比-36%。其中,三一重工753臺,環比20%,同比-42%,累計同比-21%;柳工355臺,環比47%,同比-24%,累計同比-29%;廈工233臺,環比4%,同比18%,累計同比-25%;中聯重科178臺,環比35%,同比60%,累計同比54%。

　　3、投資建議

　　(3)大挖需求6月以來持續下降,小挖需求小幅上升

　　11月份發掘機行業銷量環比12%,同比降低25%,環比改善,同比跌幅較上月收窄11個百分點。四家上市公司環比數據均取得改良,個中柳工、中聯環比增速分離為47%和35%。柳工同比跌幅有所收窄,較上月收窄10個百分點。中聯重科延續高增加。

　　從市場需求構造剖析,11月小挖、中挖、大挖占比分別46%、46%、9%,大挖需求自六月份以來持續下降,降幅達7個百分點;小挖需求7月以來小幅上升,占比從38%提升至46%。從區域銷量分析,東部、中部、西部11月份市占率分別為26%、27%、35%,西部市占率7月以來慢慢上升,從31%上升至35%。11月份挖掘機出口環比大幅晉升75%,出口臺數774臺(10月份442臺),同比增長61%。

　　1、事宜

　　11月份,國產品牌市占率52%,環比提升1個百分點;日系、韓系品牌市占率分別為22%、13%,本年2月份以來均持續下滑;歐系市占率12%。三一、柳工、廈工、中聯11月市占率分別為11%、6%、4%、3%,較上月變更均不大;1-11月累計市占率分別為14%、5%、3%、3%。

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　　2、我們得分析與判斷

　　受年夜盤帶動,工程機械行情提早啟動,短期將持續反彈,建議介入,中期推舉中聯重科,短期彈性大得為柳工、廈工、山推、三一,但漲幅度將遭到估值壓抑。根本面方面,基建投資、地產新開工、中歷久信貸、PPI連續改善,鐵路訂單、工程機械銷量環比改善。估計13年1季度起銷量將明顯改善,但改善幅度和持續性尚無法斷定。